随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是(shì)对(duì)于一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出(chū)现了(le)较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以在热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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