用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年(nián)报(bào)显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息(xī)化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务业务(wù)，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场(chǎng)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座(zuò遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用)和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模(mó)研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩大(dà)收入(r遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用ù)占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前(qián)的(de)情况(kuàng)来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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