金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务(wù)，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电(d有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语iàn)子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结算公司(sī)或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为三(sān)个独立(lì)的(de)新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(hu有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语àn)通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语)户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控(kòng)方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的(de)跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的(de)名(míng)义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业(yè)务相关规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外(wài)汇(huì)市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港结算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配(pèi)套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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