昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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