5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìn华大基因有国家背景吗g)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，华大基因有国家背景吗这也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中的(de)波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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