昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继(jì)续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐(zhú)步恢复的(de)大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊