随着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则(zé)在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōn顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉g)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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