分析人(rén)士(shì)称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语(xì)统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了更为(wèi)严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分追求高收益的(de)投资者造成一定影响。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要货币(bì)市(shì)场基金是(shì)指因基金资产规模较大或(huò)者投资(zī)者(zhě)人数较多、与其(qí)他(tā)金(jīn)融机构(gòu)或者(zhě)金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本市场和(hé)金融体系产生重大(dà)不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入(rù)评估(gū)范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下(xià)列任一条件的，基金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人(rén)数量连续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监(jiān)会认定的(de)符(fú)合重要货币市场基金(jīn)特(tè)征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方(fāng)达(dá)易理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三(sān)只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数(shù)来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的货币(bì)市场基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司更加(jiā)注重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提高产(chǎn)品的(de)透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率回(huí)落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平(píng)。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　<生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语strong>明确(què)附加监管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基(jī)金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期(qī)稳(wěn)健的(de)经(jīng)营和(hé)投资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研(yán)究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的(de)能力水平与重要(yào)货币市场基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的高级管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关(guān)人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的投资运作指标方面，也(yě)需要(yào)满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发(fā)行的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金托管人资格(gé)的同(tóng)一商业银行发行的金融工(gōng)具占基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动(dòng)性受限资产的规(guī)模合计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致其(qí)持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基(jī)金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每(měi)月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风险事(shì)件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的限(xiàn)制，都是(shì)为(wèi)了更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步(bù)提升，将有效防止出(chū)现2016年(nián)部分货币市场基金类似(shì)的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出(chū)了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)综合(hé)评估重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当报中国(guó)证监会备案，中国(guó)证监会对风险应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性等进行(xíng)评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的(de)，由(yóu)中国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据风险应(yīng)对预案(àn)等对重要货币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一些(xiē)追求高收益的投(tóu)资(zī)者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一(yī)些货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投(tóu)资者需(xū)要注意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着(zhe)投资者数量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大(dà)的货(huò)币规(guī)模基(jī)金如出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安(ān)全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录(lù)内，可能是投(tóu)资(zī)者(zhě)选择考量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也(yě)提出了要求(qiú)。

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