近日，有焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同(tóng)作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层(céng)面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利(lì)需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)本和焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值的驱(qū)动明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗量(liàng)的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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