今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的(de)港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪(hù)港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港凝神静气的意思 凝神静气是成语吗交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前(qián)十(shí)只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于(yú)强硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银行业风险事件对(duì)市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域(yù)，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能(néng)力(lì)，通过(guò)推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分(fēn)的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效应(yīng)，下半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对(duì)较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季度(dù)集采的(de)预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加(jiā)息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会(huì)：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的(de)行业。市(shì)场预(yù)期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息(xī)资产的机会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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