4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美(měi)棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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