个人(rén)养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区(qū)进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方实践。时(shí)值个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个(gè)人养老金业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业(yè)务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合自己(jǐ)的(de)产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评(píng)价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业(yè)银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上(shàng)花费(fèi)的时间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超(chāo)过(guò)100场的个人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤(chè)情况(kuàng)、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且对(duì)税优敏感(gǎn)、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的(de)整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的(de)类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且动态适(shì)配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养(yǎ不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思ng)老金投资的(de)增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规(guī)划(huà)业务(wù)合规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于(yú)客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了(le)不(bù)少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老(lǎo)金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客(kè)户的经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数(shù)量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品设计能(néng)力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的流(liú)动性问题(tí)，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来(lái)解决(jué)客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群体养(yǎng)老规划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委(wěi)托年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的(de)综合(hé)金融服(fú)务(wù)体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户(hù)人在我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老金制(zhì)度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半(bàn)年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多(duō)是(shì)打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的(de)就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者(zhě)坦(tǎn)言，他们(men)在(zài)日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设(shè)计且收益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的(de)角度谈到了推广个人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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