尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一(yī)波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，无锡市是几线城市>因为往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和(hé)算(suàn)力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在(zài)研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需求。建议关(guān)注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的(de)需求(qiú)日益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及(jí)服(fú)务器(qì)产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。