北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能(néng)源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不(bù)停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们(men)不知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活(huó)跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有者，每(měi)年都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级tè)回答(dá)道，为什么(me)要派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个(gè)人。未来我们还(hái)需(xū)要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界上独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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