十公分有多长 10厘米就是10公分吗

　　随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了(le)16倍十公分有多长 10厘米就是10公分吗，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对(duì)市(shì)场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示十公分有多长 10厘米就是10公分吗，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处(chù)于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达(dá)到(dào)了什(shén)么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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