大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平(píng)主持会(huì)议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍(réng)需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。<压在玻璃窗边c，在窗户边c/p>

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国(guó)家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)压在玻璃窗边c，在窗户边c域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收紧风险不大，企压在玻璃窗边c，在窗户边c业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再(zài)起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 压在玻璃窗边c，在窗户边c