随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首(shǒu)先我们(men)相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，人+工念什么 人工念什么姓隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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