华尔街真是风云诡谲(jué)。

　　曾(céng)发百页(yè)报告做(zuò)空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大波(bō)的美国(guó)新兴做空机构兴(xīng)登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度(dù)出击，此次矛(máo)头对准的是“华尔街之狼(láng)”、著名亿万富翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控(kòng)股(gǔ)公司(sī)伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)2日周二(èr)收盘暴跌19.95％，创有史以来最(zuì)大单日跌幅(fú)，市值蒸发40多亿美元(yuán)。

　　而伊坎个人身(shēn)价，也(yě)一夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿人民币）。根据福布斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名(míng)世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构 “类(lèi)似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投资者的资金向(xiàng)老投资(zī)者支付股息。报告指出(chū)，简而言之，伊坎一(yī)直在使(shǐ)用从新投资者那里获得的资(zī)金向老投资者支付股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗局的经济结(jié)构只有(yǒu)在(zài)新资(zī)金愿意冒着成为最后一批'持有(yǒu)资(zī)金的(de)风险的(de)情况下才是(shì)可(kě)持续的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还在(zài)报告中(zhōng)称，IEP的(de)56亿美元年终净资(zī)产价值被(bèi)夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研(yán)究在报告中(zhōng)表示，IEP的股票被高估了(le)75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上次报告的资(zī)产(chǎn)净值高出218％，远远高于所有(yǒu)可比公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊坎企业的同行(xíng)，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿(ā)克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司(sī)，其交易价格均低于(yú)各自的资产净(jìng)值。资产净值(zhí)是衡量基金业(yè)绩的关键(jiàn)指标，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动(dòng)IEP股(gǔ)票泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收(shōu)益率，这是(shì)迄今为止美国大(dà)型股公司中最高的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以(yǐ)股票而(ér)不是现金的形(xíng)式发放股息，并让伊坎企业出售新股，以满足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴登堡的报告还举例(lì)称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元，但一个(gè)月后(hòu)，该(gāi)部门的一(yī)家(jiā)重要子公司(sī)申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责唯一一家跟踪伊坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之(zhī)间(jiān)的关系密(mì)切。报告称，杰富(fù)瑞在其研究(jiū)中假(jiǎ)设，即使在最坏(huài)的情(qíng)况(kuàng)下，伊坎的股息也(yě)将永久(jiǔ)支付，同时还从安排(pái)IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊(yī)坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的报告“自以为是”

　　这份做空报告对伊(yī)坎来说是一个(gè)重大挑战(zhàn)。他(tā)也在(zài)报告(gào)刊登的几小时后发(fā)声(shēng)反(fǎn)击(jī)。

　　伊(yī)坎在一份声明中表(biǎo)示，兴登堡(bǎo)“自以为是”的报告旨在以(yǐ)牺牲IEP长期股东的利(lì)益为代价获取利润。伊坎表示：“我们(men)坚持公开披露(lù)的信息，我们相信，从长(zhǎng)期来看，IEP的业绩将(jiāng)会像(xiàng)以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主义是最好的投资(zī)范例。“我过去25年的激进主义投(tóu)资已经很好(hǎo)地证明了这一点。我们(men)定期将我们的(de)维(wéi)权(quán)原则付诸于(yú)我(wǒ)们的多(duō)数(shù)控(kòng)股(gǔ)公司(sī)以及我们投资部门持(chí)有的少数(shù)股权(quán)，目前在14个(gè)上市公司(sī)董事会中(zhōng)都有代表。此外，我们(men)坚信(xìn)通过(guò)对冲(chōng)头寸来降低(dī)风险，尤其是在我们今天所处(chù)的(de)市场中。”

　　伊坎的公司持有(yǒu)他(tā)在(zài)能源、汽车、食品包(bāo)装(zhuāng)、房地(dì)产和其他(tā)行业的(de)各种投资(zī)。他是IEP的(de)控股股东(dōng)，持有(yǒu)85％的(de)股份。

　　申明还指出(chū)，报告中(zhōng)的(de)说法 “不(bù)会阻止(zhǐ)IEP履(lǚ)行其对IEP的单位(wèi)持有(yǒu)人和员(yuán)工(gōng)的承(chéng)诺”。

　　此外，股东权益(yì)机构也坐不住了！股东(dōng)权(quán)益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏(kuī)损的投资者(zhě)就兴(xīng)登堡研究(jiū)做空报(bào)告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富(fù)

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)“一战成名(míng)”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出(chū)名的莫过于今年2月(yuè)做空印度(dù)首富的阿(ā)达尼集团(tuán)了(le)。兴登堡研究百页的(de)做空报(bào)告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下(xià)神(shén)坛，引(yǐn)发了(le)外资纷纷从印(yìn)度股市(shì)撤离，更(gèng)让印度总(zǒng)理莫(mò)迪受(shòu)到反对(duì)派质疑(yí)。

　　根据当时(shí)美国全(quán)国(guó)公共广播电台称(chēng)，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼(ní)集团(tuán)市值(zhí)在短短10日内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集团的债(zhài)券价格跌至(zhì)垃圾债(zhài)水平。阿达尼的(de)个(gè)人(rén)净(jìng)资产也缩水近500 亿美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟什么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司成立于(yú)2017年，总部(bù)位于(yú)纽约市。据兴(xīng)登堡研究官网介(jiè)绍，公司的(de)主要(yào)业务(wù)包(bāo)括披露企业的会计造(zào)假、管(guǎn)理问题(tí)、未公开关联(lián)交易、财报违(wéi)规等。媒(méi)体(tǐ)统计显示，从2020年(nián)至今，兴登堡(bǎo)研(yán)究公司(sī)共对30家公(gōng)司发过(guò)难。他们雇佣金融分析师、会计师和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴登(dēng)堡研究的创始？为(wèi)内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德(dé)森来(lái)自中产家庭，曾在康(kāng)涅狄格(gé)大学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间，他加入了以色列的救护车(chē)急救(jiù)部门，是拥有以色列证书的(de)救(jiù)护(hù)人(rén)员。

　　公司官(guān)网(wǎng)显示(shì)，“兴登堡(bǎo)研(yán)究”这个名(míng)字源于1937年在(zài)新(xīn)泽(zé)西上空不幸坠毁的飞艇——青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思“兴登(dēng)堡”号。“我们(men)将兴登堡(bǎo)视青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思为完(wán)全可以避免(miǎn)的人为灾难的(de)缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了(le)此次的IEP以及阿达尼集(jí)团，兴登(dēng)堡研究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年(nián)，兴登堡研究(jiū)？份69页的做空报告(gào)，让(ràng)市值(zhí)一度达到340亿美元的(de)“卡车界(jiè)特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国(guó)司(sī)法部(bù)和证券监管机构随后跟进(jìn)调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究(jiū)指控(kòng)电动汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在(zài)生产能(néng)力方(fāng)面误导投资者。该公(gōng)司的市(shì)值一(yī)度超过(guò)50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，其股(gǔ)票(piào)在兴登(dēng)堡研究做(zuò)空(kōng)报告公(gōng)布后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾介入马斯克对推特的收购案。在兴登堡(bǎo)研究宣布做空推(tuī)特后(hòu)，推特的股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后(hòu)安德森宣(xuān)布(bù)关闭做空(kōng)仓位。去(qù)年7月(yuè)中旬，当推特的股价位于低点(diǎn)附近时(shí)，兴登堡研究宣布转为(wèi)做空推特，推特股价随即(jí)大(dà)涨约8％。

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