北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在(zài)奥(ào)马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月(yuè)6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今(jīn)年(nián)也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu)具(jù)有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更(gèng)好的国家，美国也可(kě)以(yǐ)如(rú)此。”巴(bā)菲(fēi)特说道(dào)。此前，他也曾多(duō)次公开(kāi)表(biǎo)示(shì)十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围(wéi)绕中国(guó)公(gōng)司(sī)进行过(guò)投资(zī)部署，不过投资(zī)对(duì)象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特(tè)曾(céng)曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年(nián)度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的(de)。相(xiāng)较于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些更好(hǎo)的公司，而这即便有一(yī)些不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能(néng)会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无(wú)疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先(xiān)考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且出于对(duì)公(gōng)司的价值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一(yī)的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新(xīn)（截至(z早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称hì)5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行业平(píng)均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特(tè)的持仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在(zài)重金押注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油(yóu)、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的(de)合(hé)众(zhòng)银行和(hé)2010年(nián)入(rù)手的纽约(yuē)梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特(tè)对(duì)金融领域的持仓(cāng)仍有一(yī)定(dìng)比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财(cái)经又进行了(le)行业筛选，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符(fú)合巴菲特标准(zhǔn)的(de)公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示，早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上，有(yǒu)不(bù)少行业龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要(yào)等待入场(chǎng)时机。

早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的(de)5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大(dà)的(de)是(shì)主营集成电路设计(jì)的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随(suí)后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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