金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或(huò)其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可的境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外(wài)机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清(qīn两丈等于多少米g)算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存(cún)管(guǎn)银行办(bàn)理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　两丈等于多少米十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确(què)跨境人民(mín)币业(yè)务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)两丈等于多少米通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的(de)业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期(qī)所(suǒ)得(dé)的(de)人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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