一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由360借条是正规的吗(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较(jià360借条是正规的吗o)高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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