昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将在(zài)美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆(dòu)粕走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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