当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问题与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达成任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国(guó)灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非(fēi)常规(guī)措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的(de)警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部的(de)最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和(hé)党(dǎng)预计(jì)未(wèi)来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机(jī)会(huì)成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如(rú)国会不(bù)提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决(jué)已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行(x一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十íng)、硅(guī)谷银(yín)行在疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识到(dào)银(yín)行(xíng)过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银(yín)行也(yě)位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)很高的银(yín)行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的(de)账户(hù)往往是(shì)由企业客户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换(huàn)银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备的(de)回(huí)补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并进(jìn)行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了(le)直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内(nèi)强(qiáng)弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的(de)压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油(yóu)脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反(fǎn)应了(le)前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油近(jìn)期(qī)的价(jià)格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接关(guān)系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但(dàn)仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预(yù)期(qī)油(yóu)脂很难具备持续(xù)的(de)上行基(jī)础，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去库(kù)是建(jiàn)立(lì)在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的(de)豆(dòu)棕价差及主需(xū)求(qiú)国(guó)高库(kù)存带(dài)来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕5月全(quán)月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初(chū)以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持(chí)续(xù)性反弹(dàn)的基(jī)础(chǔ)，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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