昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声明(míng)称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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