近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰(qià)当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年(nián)共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到(dào)游族网络(luò)天(tiān)使轮(lún)投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城区隆福寺的笑果(guǒ)文(wén)化(huà)线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年(nián)来对外(wài)投(tóu)资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类(lèi)型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新(xīnenjoy可数吗，joy可不可数)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果(guǒ)文化的(de)A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到(dào)本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于(yú)快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒(mào)犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的(de)就是(shì)一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于(yú)节目(mù)效(xiào)果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一(yī)些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口(kǒu)秀(xiù)中的(de)开玩笑也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者注(zhù)意(yì)到，笑(xiào)果文化的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大(dà)股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打(dǎ)造(zào)了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团(tuán)成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频(pín)出(chū)品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来(lái)品在(zài)国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下的(de)思(sī)维(wéi)造物，乐(lè)游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与(yǔ)高速增长的市场似乎并不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预(yù)测报(bào)告（2022-2029年）》显示，enjoy可数吗，joy可不可数2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合(hé)增速(sù)将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但(dàn)在(zài)资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大(dà)的不确定性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的(de)不(bù)确(què)定性、观(guān)众审美(měi)的不(bù)确定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未(wèi)来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底(dǐ)线之上，不(bù)断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作(zuò)，带(dài)动(dòng)整个行业的(de)上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业(yè)中的(de)一员，和(hé)这个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资(zī)本市场(chǎng)冷遇的原因。

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