如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风景线”，那么(me)显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经率先(xiān)创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的(de)强势：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日(rì)本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国(guó)际市场(chǎng)的(de)投资者而言，近来提到(dào)日股的优(yōu)异表现，脑海中第(dì)一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲特(tè)在(zài)上月(yuè)对日本市(shì)场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注(zhù)意到这一全球第三(sān)大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人(rén)们对日股(gǔ)的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经连续第(dì)六周成(chéng)为了日本股票的(de)净(jìng)买家。在(zài)此期间，外(wài)国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易(yì)所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过(guò)外国投资(zī)者对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的(de)海外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给人的长期(qī)低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了(le)越来(lái)越多平时(shí)不(bù)太关注日本市场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的(de)现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也(yě)已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股息日元(yuán)资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲(fēi)特在日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社上的加(jiā)大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市(shì)对美国投资(zī)者(zhě)来(lái)说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末(mò)日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚(xū)假的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回报。那么(me)这(zhè)一(yī)次(cì)，即便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这(zhè)便(biàn)不得(dé)不提日本(běn)市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多(duō)年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的(de)派(pài)息已大幅增(zēng)加(jiā)，在(zài)截至今年(nián)3月的财(cái)年中，日本(běn)企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司(sī)中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本(běn)股市(shì)提(tí)供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京(jīng)证券交(jiāo)易所为了(le)改变(biàn)股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上市(shì)企(qǐ)业(yè)在意识到资本成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩(suō)政策性(xìng)持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本(běn)龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回(huí)购计(jì)划。不少分析师预计(jì)，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市公司(sī)的回购规模(mó)将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)）主题(tí)正引起许多海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看(kàn)到这方面(miàn)的(de)有利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑(huò)的交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开会议之前(qián)与股(gǔ)东(dōng)进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过(guò)去(qù)两年在这方面发(fā)生的事情比过去30年还(hái)要(yào)多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力(lì)表现的(de)最大单(dān)一原因。他们(men)对提(tí)高股(gǔ)本回报(bào)率(lǜ)有着坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前(qián)依然(rán)宽松的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对日股的表(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模(mó)的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀率超过了(le)央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依(yī)然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地(dì)说(shuō)通胀（达到(dào)了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽松的日本央(yāng)行眼下(xià)依然(rán)处于能让海外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目(mù)前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三(sān)个月日本国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季(jì)度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游客(kè)人数从(cóng)此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本(běn)央行持(chí)续(xù)宽(kuān)松等积极因素，日本这个世(shì)界第(dì)三大(dà)经济(jì)体的前景(jǐng)十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，从经济(jì)合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织的(de)经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受(shòu)益于入(rù)境游增(zēng)长(zhǎng)的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷里昂证券也(yě)认为(wèi)，日本股市今年的(de)涨势或(huò)将延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估(gū)值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了(le)市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为最新(xīn)的(de)上行催化(huà)剂。

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