近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称(chēng)，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断(duàn)破圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮(lún)融资，对(duì)外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本(běn)敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机(jī)并押宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果(guǒ)文化后，估值(zhí)超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、天图投资的(de)B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到cos180°是多少，cos180度等于多少(dào)腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和游(yóu)族(zú)网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中(zhōng)一共投了(le)4次(cì)，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文化(huà)的天(tiān)使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文化(huà)对(duì)外投资的(de)企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术(shù)有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳台(tái)法人独(dú)资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人(rén)士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是(shì)刚从(cóng)网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在(zài)国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很早cos180°是多少，cos180度等于多少，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱(tuō)口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的事肯定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可(kě)能没有(yǒu)进(jìn)行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务(wù)和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联合笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展历(lì)史(shǐ)，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的思维(wéi)造物(wù)，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮融(róng)资的(de)笑果(guǒ)文化外(wài)，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同(tóng)时，资本(běn)对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业(yè)发(fā)展趋势(shì)分析与(yǔ)未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛(sài)道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本(běn)的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)天然是(shì)确(què)定性和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的(de)不确定性和不可复制性。演员(yuán)的(de)不确定性、创(chuàng)作(zuò)的不(bù)确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让(ràng)经营(yíng)面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的(de)底线之(zhī)上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业(yè)的(de)上线，这才(cái)是这个行业(yè)可(kě)持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，cos180°是多少，cos180度等于多少而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇的原因。

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