昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā馈赠的意思color: #ff0000; line-height: 24px;'>馈赠的意思)豪(háo)认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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