周(zhōu)一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益(yì)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于(yú)低位，由于(yú)情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧(jù)烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(li木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思ú)出(chū)榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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