昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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