近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆论地震。曝(pù)光的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决(jué)定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包(bāo)括文(wén)化(huà)艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投(tóu)资，此(cǐ)轮(lún)未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文(wén)化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续(xù)的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边(biān)大笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定是(shì)不能干的(de)”一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会(huì)》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展历程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波(bō)迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投(tóu)了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分(fēn)析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人高(gāo)承(chéng)远对(duì)《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大(dà)文(wén)娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依(yī)赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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