私(sī)募基(jī)金运作即将(jiāng)迎来(lái)更全面的新一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下(xià)称中基协）就起草的《私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金运作指(zhǐ)引》（下称《运作(zuò)指引(yǐn)》）向社会公(gōng)开征求意见。

　　自2013年6月证券(quàn)投(tóu)资基金法将私募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金(jīn)纳(nà)入统一规范，中基协实施登记(jì)备(bèi)案(àn)以来(lái)，我(wǒ)国(guó)私募证券投资(zī)基金行业发展(zhǎn)迅速(sù)，规模不(bù)断增加。截至(zhì)2022年(nián)年末，中基协已登记私募证券投资(zī)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)9000余家，存(cún)续私募证(zhèng)券投资基金9.3万只(zhǐ)，规模(mó)5.6万(wàn)亿(yì)元。私募证券投资基金交易策略逐步多(duō)元(yuán)化，交易活跃，投资资(zī)产覆盖股(gǔ)票、基金、债券和(hé)场内外(wài)衍生品，已经成(chéng)为资本市场(chǎng)重要的机构投资者之一(yī)。中基协结合私募证(zhèng)券投资基金行业实践，坚持规范(fàn)发展和(hé)问题导向，起草形成《运作指引》，明(míng)确底线(xiàn)要(yào)求，针(zhēn)对(duì)重(zhòng)点问题予以规(guī)范，完善私(sī)募证券投资基金运(yùn)作规则体系。

　　本(běn)次征求(qiú)意见的《运作指引(yǐn)》共计三十二(èr)条，对(duì)私募(mù)证券(quàn)投资基金募集、投资(zī)、运作管理等环节提出了规范(fàn)要求。具体来(lái)看：

　　募(mù)集要求方面，在募集及存续门槛(kǎn)要求(qiú)上，明确私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金初始募集及(jí)存续规(guī)模不(bù)得低(dī)于1000万(wàn)元。

　　今年2月，中基协(xié)发布了修订后的《私募投资基(jī)金(jīn)登记备(bèi)案办法》（下(xià)称《备案办法(fǎ)》）及(jí)配套指引，进一(yī)步明(míng)确(què)了私募登记(jì)备案标准，其(qí)中就提出(chū)私募(mù)证券基金(jīn)初始实缴(jiǎo)募(mù)集资金规模不低于1000万(wàn)元人(rén)民币。此(cǐ)次《运作指引》的相关要求(qiú)与《备(bèi)案办法》衔接(jiē)。

　　但(dàn)单亲家庭是什么意思引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议的是，基(jī)金合同中(zhōng)应当明确(què)约定，除市场波动导致(zhì)净(jìng)值(zhí)变化外，连续(xù)60个(gè)交易日出现(xiàn)基金(jīn)资产净值低于1000万元人民币的，该私募证(zhèng)券投资基(jī)金进(jìn)入清算流程。

　　有行(xíng)业人士认(rèn)为，《运(yùn)作指引》在衔接《备(bèi)案办法(fǎ)》募集(jí)规模的基础上，增加(jiā)了(le)存续(xù)要求，这可以有(yǒu)效避(bì)免(miǎn)《备(bèi)案(àn)办法》出(chū)台后，通(tōng)过募集资金(jīn)后(hòu)再赎回的方式(shì)备案的“壳基金”。此(cǐ)外(wài)，这也体现(xiàn)行业(yè)的“扶(fú)强(qiáng)除劣”趋势，中小规模(mó)的私募生(shēng)存难(nán)度越来越大(dà)。

　　申(shēn)赎管(guǎn)理上，为加(jiā)强流动性风险管理，《运作指(zhǐ)引》要求私募证券投资基金开放申赎(shú)频(pín)率(lǜ)不得(dé)高于每月一次。为引(yǐn)导投资者理(lǐ)性(xìng)投资(zī)、长期投资(zī)，《运作指引》明确基金合(hé)同应当(dāng)约定(dìng)投资(zī)者(zhě)不少于6个(gè)月的份额锁定期安排。

　　投资要求(qiú)方面，在组合投资要求上，为引导(dǎo)私募(mù)证券(quàn)投资基金管(guǎn)理(lǐ)人提(tí)升专业投(tóu)资能力，组合投资、分(fēn)散(sàn)风险，要求私募证券(quàn)投资基金单亲家庭是什么意思采取(qǔ)资产组合的方式进(jìn)行投资。单(dān)只私募证券投(tóu)资基金投(tóu)资于同一资产的资金，不得超过该基金净资产的25％；同一私募基金管理(lǐ)人管理的(de)全部私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金投资于(yú)同一(yī)资产的资金，不得超过(guò)该资产的25％。银行活期存款、国债、中央银行票(piào)据、政策(cè)性金融(róng)债、地方政(zhèng)府债券、公开(kāi)募集基金等中(zhōng)国证监会、协会认可(kě)的(de)投资品种除外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明确禁(jìn)止多层嵌(qiàn)套，要求私募(mù)证券投资基金架构应当清晰、透明，不(bù)得通过设(shè)置复杂(zá)架构(gòu)、多(duō)层嵌套等方式规避(bì)监管要求。私募(mù)证券投资基金投资于其他私募证券投资基金或者金(jīn)融机构发行的资产(chǎn)管理(lǐ)产品的，应当明确(què)约定所投资的私募证券投资基金或者资产管理(lǐ)产品不(bù)再(zài)投资(zī)除(chú)公(gōng)开募集基金以外(wài)的其他私募证券投(tóu)资基(jī)金或(huò)者资产管理产品。

　　在场外衍生(shēng)品投资要求上，明确私(sī)募基金(jīn)应(yīng)当(dāng)以风(fēng)险管理、资产配置为目标开展衍生(shēng)品交易，不得将衍生品交易异化为(wèi)股(gǔ)票、债券等场内标的的(de)杠杆融资工具(jù)，不得(dé)为不适(shì)格投资者提供通道(dào)服务，提出集(jí)中度、杠杆等要求。

　　运(yùn)作管理要(yào)求方面，要求私(sī)募证券投(tóu)资基金管理人建(jiàn)立健(jiàn)全内部制(zhì)度，遵循投资者利益优先(xiān)与公平交易原则，防(fáng)范利益(yì)输(shū)送。对量化(huà)私募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基金在交易系(xì)统安全(quán)、异(yì)常交(jiāo)易监控(kòng)、内部管理(lǐ)、资料保(bǎo)存(cún)、产品命名等方(fāng)面提出规范要求(qiú)。进一(yī)步细化对(duì)私(sī)募(mù)证券投资基金投资运作（如(rú)衍生品(pǐn)、境外资产等(děng)特殊交易）的(de)信息披露(lù)要求。

　　同(tóng)时，《运作(zuò)指引》明(míng)确不同规模(mó)私募证券投资基金管理人和私募证券投资基金(jīn)信息报送工作要求。

　　《运作指引》还要求(qiú)规(guī)模以上私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基(jī)金管理人定期开展压力(lì)测试、建立风险准备(bèi)金(jīn)制度等。具(jù)体来看，同一实际控制人控制(zhì)的私募基金管(guǎn)理人在最(zuì)近一年度末合计基金管(guǎn)理(lǐ)规模在(zài)20亿元(yuán)以上的(de)，应当持续建立健全流动(dòng)性风险监(jiān)测、预警与应急处置(zhì)、关于预警线(xiàn)与止损线(xiàn)的(de)风险管理(lǐ)制度，每(měi)季度至(zhì)少进行一(yī)次压力测试。私募基金管理人(rén)应当结合市(shì)场状况和自身(shēn)管理(lǐ)能力制定并持(chí)续更(gèng)新流动性(xìng)风险(xiǎn)应急预案，明确预案(àn)触发情景、应急程(chéng)序与措(cuò)施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基金管(guǎn)理人应(yīng)当对投(tóu)资者(zhě)资金来源的(de)合规(guī)性(xìng)进行审查，不得由投资者或其指定第三方下达投资(zī)指令或者自行负责投资运作，不得为(wèi)金融(róng)机构、其他私募基金管理人，金(jīn)融机构资产管理产品(pǐn)以及其他私募基(jī)金提供规(guī)避投(tóu)资范围、杠杆约束、投资者门槛等监(jiān)管要(yào)求的通道(dào)服务。

　　一位私募人士(shì)向期(qī)货日报记者(zhě)表示，综(zōng)合来看，私募监管的实际(jì)标准在向金融(róng)机构管理(lǐ)标准(zhǔn)看(kàn)齐，《运(yùn)作指引》如果按目前征求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿的水平(píng)落实，执行后会(huì)快速抹平私募(mù)基金相(xiāng)对其他资(zī)管产品的灵(líng)活度，让(ràng)资(zī)金方的投放偏(piān)好回(huí)到策略表现及(jí)管(guǎn)理人的整体运营和服(fú)务水(shuǐ)平上，而非政策监管(guǎn)红利(lì)。这将更有(yǒu)利于行业的健(jiàn)康(kāng)发展，回归管(guǎn)理(lǐ)本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡(dù)期安排。

　　中基(jī)协表示，《运作指(zhǐ)引》施行后(hòu)，新备案的私募证(zhèng)券投资基金按(àn)照《运作指引》要(yào)求执行。同(tóng)时(shí)为(wèi)减(jiǎn)少新老(lǎo)基金(jīn)的(de)套利(lì)空(kōng)间，对存量(liàng)基金针(zhēn)对不同情(qíng)况提出差异(yì)化整改要(yào)求，并对重点条(tiáo)款的整改(gǎi)给予充分过(guò)渡(dù)期(qī)安排(pái)：

　　对(duì)于违反(fǎn)投资范(fàn)围要求、开展通道(dào)业务、不符合最低(dī)存续规(guī)模等(děng)触(chù)及(jí)底线要(yào)求(qiú)的(de)存(cún)量基金，《运作指引》施行后(hòu)不得新增募集规模及投资者，不得展期(qī)，新增投(tóu)资活动(dòng)获得(dé)须符合《运作指引》要求，合同到期(qī)后予以清算；

　　对于不符合(hé)《运作指引》中关于(yú)投资(zī)集中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及(jí)衍生(shēng)品交易等投资要(yào)求的，给(gěi)予12个月整改过渡期，不强制要求(qiú)修(xiū)改基金(jīn)合同；

　　对于《运(yùn)作指(zhǐ)引(yǐn)》实施后(hòu)存量基金新募集的(de)投资(zī)者要(yào)求设置(zhì)不少于6个月的份额锁(suǒ)定期；

　　对于存量基(jī)金发生基(jī)金合同变更的，变更后内容应当符(fú)合《运作指(zhǐ)引》要(yào)求；基金合同存续期(qī)限发生变化的，应(yīng)当按(àn)照(zhào)《运作指(zhǐ)引》修改基金合同；

　　对(duì)于(yú)存量基(jī)金中无固定存续(xù)期限(xiàn)的(de)私募(mù)证券投(tóu)资基金，要(yào)求在(zài)《运作指引》施行(xíng)后12个月内，修改基金合同，约定明确(què)的基金存续期(qī)，以促进目前存量(liàng)永续(xù)基金(jīn)限(xiàn)期整(zhěng)改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 单亲家庭是什么意思