今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF见字如晤,展信舒颜，展信安的用法的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主线，包(bāo)括交易(yì)所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同(tóng)时获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主题(tí)上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数(sh见字如晤,展信舒颜，展信安的用法ù)当(dāng)前市盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年(nián)的投(t见字如晤,展信舒颜，展信安的用法óu)资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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