5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合(hé)人(rén)民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股(gǔ)股价均处(chù)于震荡香港名媛是做什么的态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业(yè)来(lái)看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的(de)估值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料(liào)显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季(jì)度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便(biàn)开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投(tóu)资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连(lián)续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷(dài)再度出(chū)现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不(bù)太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符(fú)合他们(men)的(de)机构审美(měi)。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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