国内“五(wǔ)一”假期来(lái)了，但海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经(jīng)济数(shù)据出炉后(hòu)，美联储也(yě)将召开5月议息会议(yì)，市场普遍(biàn)预(yù)期将继续加(jiā)息(xī)25BP。在利好利空消息交织下，节后(hòu)市(shì)场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国(guó)第一(yī)共和银行的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩(zhǎn)，且多次(cì)触(chù)发停牌，原因是达(dá)成救(jiù)助协议以维持(chí)该(gāi)银(yín)行运营的希望在(zài)变得(dé)渺(miǎo)茫。该(gāi)股今年(nián)已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该(gāi)银行很(hěn)有可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共(gòng)和银行(xíng)公(gōng)布其第一季度(dù)存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行(xíng)股价在接下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历(lì)史新低。目前(qián)包括来(lái)自(zì)美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和美(měi)联储的官员正在(zài)与其(qí)他银行进行协(xié)调(diào)会议，为第一共和银行制(zhì)定救助计划。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)反省硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强(qiáng)银行(xíng)规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公(gōng)布的(de)内部(bù)审(shěn)查报(bào)告中，美(měi)联(lián)储承认，对于上月硅谷银(yín)行(xíng)的倒闭(bì)案，美(měi)联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查督导(dǎo)行动拖沓(dá)有关。

　　美(měi)联储认(rèn)为，银行业(yè)审查员未能采取有(yǒu)力行(xíng)动(dòng)解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题。美联储负(fù)责金融业(yè)监(jiān)管的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审(shěn)查员(yuán)未能充分认识到，随着硅谷银(yín)行的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多(duō)么不堪(kān)一击。他(tā)们的(de)确发现了风险，却没(méi)有采取(qǔ)足够的措施，保证该(gāi)行足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总结硅谷银行倒(dào)闭有四大成因，其中三(sān)点都和(hé)美(měi)联储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储(chǔ)监管者的(de)错误(wù)部分源(yuán)于(yú)，特朗(lǎng)普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致联储的监(jiān)管(guǎn)变(biàn)得更(gèng)宽松。这些变化体(tǐ)现在(zài)降低(dī)标准、增加复杂性，以及监管方(fāng)式不够(gòu)自信果断(duàn)，它们阻碍了(le)有效的(de)监管。

　　美(měi)联(lián)储认为，其银(yín)行业审查员已经确定了硅谷银(yín)行(xíng)存在导(dǎo)致其倒闭的一大(dà)问题(tí)——利率相关风(fēng)险，但美联(lián)储自身(shēn)的(de)流程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数据(jù)显示(shì)，截(jié)至倒闭时，硅谷银行收到(dào)31项监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)的公开审查报告(gào)或警告，数量是其他(tā)银行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行(xíng)壮(zhuàng)大，近些(xiē)年美联(lián)储忽视了(le)范围更广的问题，比(bǐ)如该(gāi)行多年来一直突(tū)破内部(bù)风险限制(zhì)，其采用的流动性指(zhǐ)标(biāo)却(què)显示，存款基础(chǔ)稳定，其利(lì)率(lǜ)相(xiāng)关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重(zhòng)新审(shěn)查，适用于资产(chǎn)超过千(qiān)亿美元银行的一系列规定，包括压力(lì)测(cè)试(shì)和流动性要求，将(jiāng)重新评估，怎样(yàng)监(jiān)督和监(jiān)管一家银行对利率(lǜ)流动性风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银(yín)行强化适用的标准，联(lián)储应(yīng)考虑(lǜ)，让更大范(fàn)围的银行适用标准(zhǔn)和的流动性(xìng)规(guī)定。他(tā)呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元(yuán)联邦保险上限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储应要求更广泛的银(yín)行(xíng)考虑到可出售证券的(de)未实现(xiàn)损益(yì)，以便让银行的资本要求更好地匹配(pèi)其财务状况和风险。他暗示(shì)，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理不足的(de)公司，美联储(chǔ)可能增加(jiā)资本或(huò)流(liú)动性的(de)要求，或(huò)者限(xiàn)制股票回(huí)购、股息(xī)支付或高管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批(pī)准(zhǔn)内华(huá)达州和佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息(xī)，根(gēn)据(jù)美国白宫当地时(shí)间4月28日的声明(míng)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登批准(zhǔn)内华(huá)达州重大灾(zāi)难(nán)声明(míng)，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地区(qū)提供联邦援(yuán)助(zhù)。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于(yú)27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗里(lǐ)达州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至4月14日期(qī)间(jiān)受严重风(fēng)暴影(yǐng)响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可在成(chéng)本(běn)分担的基(jī)础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的(de)地(dì)方政府以及某些私人非营(yíng)利组织，用(yòng)于受灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等五国就(jiù)乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成(chéng)原则性(xìng)协议(yì)

　　据央视新闻消(xiāo)息(xī)，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行(xíng)副主席东(dōng)布罗夫斯基斯(sī)对外(wài)宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就(jiù)乌克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取(qǔ)行动解(jiě)决(jué)欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的(de)担(dān)忧。具体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利(lì)亚(yà)等国撤回针对乌农产(chǎn)品(pǐn)的(de)单边措(cuò)施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施保障措施。为5个(gè)受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品(pǐn)通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美(měi)国(guó)滞(zhì)胀困(kùn)境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最(zuì)新(xīn)公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，美国3月核(hé)心PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平(píng)。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美联储青睐2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(lài)的通胀指标(biāo)之一。此(cǐ)次公布的数据再度(dù)印证了美(měi)国(guó)通胀的(de)居高(gāo)不下，这加大了(le)美联储5月再(zài)次加(jiā)息的可能性。报告公(gōng)布后，美(měi)国短期利率(lǜ)期货小幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可能(néng)性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在此(cǐ)前(qián)一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的(de)2％，且增速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季(jì)度核心PCE物价指数年化环比初值(zhí)升(shēng)至(zhì)4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师(shī)张晨(chén)向期货日报记(jì)者表示，上述数据(jù)显示出美国经济(jì)放缓但通(tōng)胀水(shuǐ)平依旧高企的(de)滞胀特征(zhēng)。不过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比数据(jù)来看，他(tā)认为一(yī)季度1.6％的(de)增速较去(qù)年四季(jì)度0.9％的增(zēng)速(sù)出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经(jīng)济(jì)虽有放缓，但韧性尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数(shù)据(jù)超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市(shì)场对(duì)于美国(guó)经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧美银(yín)行信用(yòng)危机的尾(wěi)部(bù)效应持续存在，金融不(bù)稳定叠(dié)加经济景气下(xià)滑(huá)，一(yī)定(dìng)程(chéng)度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同时增加了下(xià)半(bàn)年(nián)美联(lián)储(chǔ)降息的预(yù)期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消(xiāo)费支出在内的一(yī)季度(dù)PCE通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年(nián)中美联储的政策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议还需关注(zhù)什么(me)？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师吴梓杰认为(wèi)，当前美联(lián)储货币政策面临抑(yì)制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银行(xíng)业危(wēi)机的(de)爆发以及一季度经济的回落，美国当(dāng)前(qián)经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持续增(zēng)加，但是一季(jì)度核心PCE同样大幅超过预期，显示出核(hé)心通胀黏性(xìng)超预期(qī)。

　　“对(duì)于美(měi)联储来说，这(zhè)意味(wèi)着进行(xíng)政策选(xuǎn)择时不得(dé)不更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓杰预计，美联(lián)储(chǔ)5月大(dà)概率将会保持(chí)加息(xī)25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加注重安抚市场情(qíng)绪，强调对(duì)宏观风险的把控，且(qiě)对未来(lái)加(jiā)息的(de)态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市(shì)场已经(jīng)对美(měi)联储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了充分(fēn)的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布，因此会(huì)议重点(diǎn)在于利(lì)率(lǜ)决议(yì)声明及鲍威尔的会后发(fā)言(yán)两方(fāng)面。其(qí)中，在(zài)决议(yì)声明方(fāng)面，可(kě)重点(diǎn)观察措辞调(diào)整变化情况，特别是能(néng)否出现“停止(zhǐ2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)加息”相关暗示。而(ér)在会(huì)后(hòu)的新闻发(fā)布(bù)会上，需要重点(diǎn)关注鲍(bào)威尔对于经济(jì)与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行业危(wēi)机引(yǐn)发的信贷收缩等(děng)方面的观点论(lùn)述(shù)。特别是如果(guǒ)出现(xiàn)“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市场还是权益市场而(ér)言，均构(gòu)成短期提振(zhèn)。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联储会议需(xū)要关注(zhù)三个方面(miàn)：一(yī)是(shì)考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其愿意容忍更高(gāo)水平的通(tōng)胀；二是美联(lián)储对于(yú)目前(qián)金融以及经(jīng)济(jì)风险的判断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货(huò)币政策预期(qī)，比如(rú)是否(fǒu)透露下半年将降息或者不(bù)降息(xī)。

　　他(tā)认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)美联储依(yī)然偏鹰派，则预期风险(xiǎn)资产将继续(xù)回调，美(měi)债利率曲(qū)线会加深倒挂的程度，对(duì)市(shì)场而(ér)言(yán)偏负面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度上(shàng)升，美元指数预(yù)计显著下行(xíng)，贵金属将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市(shì)场对(duì)5月加息25BP已经计价较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，预计加息结(jié)果(guǒ)不会引起市场较大波(bō)动，但是(shì)对(duì)于6月及以后(hòu)偏鹰(yīng)的政策(cè)预(yù)期(qī)交易依旧不足。因(yīn)此，他认为本次会议上需要重点关(guān)注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未来(lái)政策(cè)路径(jìng)的展望。“尤(yóu)其是如果美联储意(yì)外偏鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加息的(de)倾向，则市场或将面(miàn)临较大的冲击(jī)，相关风险资产(chǎn)有意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数持(chí)稳，贵金属行情(qíng)则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政(zhèng)策迅速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属(shǔ)市场(chǎng)出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整(zhěng)，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当(dāng)下来看，他认(rèn)为贵金(jīn)属市场(chǎng)在利多、利空(kōng)因(yīn)素间来(lái)回拉扯(chě)。利多因素方(fāng)面，美联储(chǔ)加息临近尾声(shēng)，对贵金(jīn)属价(jià)格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济前景黯淡，债务(wù)上(shàng)限悬而未决以及(jí)银行业风险事(shì)件余(yú)波反复，不(bù)断激(jī)发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，全球(qiú)“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产储备(bèi)功能，使得(dé)央行“购金(jīn)潮(cháo)”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和美联储对于(yú)后续货币政策(cè)之间的预(yù)期差(chà)，以及(jí)美国(guó)经济层面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业(yè)市场尽(jǐn)管过热态势(shì)有所(suǒ)缓(huǎn)和，但无(wú)论(lùn)是(shì)新增非农就业人数还是失(shī)业率指标(biāo)，还远未触及经(jīng)济(jì)衰退以及美(měi)联储货币政策转向的(de)阈值(zhí)区间，这极有可能造成通胀回归波折反(fǎn)复，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议(yì)息会议落地(dì)后的一(yī)段时间内(nèi)，市场仍(réng)然(rán)会延续上述的修(xiū)正走(zǒu)势，美联(lián)储还(hái)需(xū)在更(gèng)多数据指(zhǐ)引以(yǐ)及银行(xíng)风险事件(jiàn)落地后，再相机作出政策(cè)调整(zhěng)，而在此之前预计仍(réng)会延续当前“走一步看(kàn)一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用线：一是美国经(jīng)济(jì)是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结(jié)算体系下(xià)美(měi)元的(de)趋(qū)势压力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属价格主要锚定的是美债实际(jì)利率的变化，但是(shì)最近这(zhè)种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及(jí)美元结(jié)算(suàn)体系的变化使得贵(guì)金属获得了越来越多的金(jīn)融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目(mù)前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结(jié)束，且(qiě)近期的表现也是(shì)易(yì)涨(zhǎng)难(nán)跌。从(cóng)资产配置的角度来(lái)看(kàn)，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市(shì)场已经表现出(chū)了一定程(chéng)度(dù)的易涨(zhǎng)难(nán)跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美(měi)国(guó)经济下行(xíng)以及欧美银行(xíng)业风险带(dài)来的避险情绪对贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另一方面(miàn)，美国通(tōng)胀高(gāo)位带(dài)来的加息预测(cè)，未能对贵金属形成(chéng)有(yǒu)力的回落压力。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)贵(guì)金属市场(chǎng)整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易(yì)主(zhǔ)线将回(huí)归通胀逻辑(jí)。他认(rèn)为，当前市场对于美联储降息(xī)的预期仍大幅(fú)领先美联储的官方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降息预(yù)期的修正(zhèng)或将带(dài)来金银价格的进一(yī)步(bù)回调。

　　市(shì)场人士提(tí)示(shì)，随(suí)着国内“五一(yī)”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同(tóng)时基本(běn)面(miàn)因素也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美联(lián)储5月利(lì)率决议落(luò)地，他预计美联储会议结(jié)果或(huò)将偏鸽(gē)，因此(cǐ)推(tuī)荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头(tóu)寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月美联储议息(xī)会议(yì)等重要事件，加(jiā)之银行业危机及(jí)债务上限问题(tí)悬而(ér)未决(jué)，投资(zī)者要防止过分押注引(yǐn)发的风险(xiǎn)。假期后可关(guān)注贵金属(shǔ)回(huí)落(luò)企稳情况，可(kě)以逢(féng)低(dī)布(bù)局多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰(qià)逢海(hǎi)外美联储(chǔ)会议(yì)这一关键时间节点，投资者(zhě)若(ruò)保(bǎo)留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有(yǒu)足(zú)够(gòu)安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击(jī)。他(tā)表示，节后(hòu)贵金(jīn)属或将(jiāng)迎(yíng)来更加明确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用