美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经为(wèi)此(cǐ)聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能(néng)出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称在(zài)和多位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收盘，道(dào)琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破(pò)产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及(jí)生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不(bù)久的(de)数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高(gāo)度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行(xíng)召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从(cóng)本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)走(zǒu)低带动(dòng)，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原(yuán)油分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在(zài)于(yú)当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会(huì)由日度(dù)级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启(qǐ)的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两(liǎng)个(gè)：一(yī)是(shì)此次宏观(guān)避险还有(yǒu)一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定论，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁认为(wèi)，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估(gū)值处(chù)于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏(piān)紧的(de)格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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