4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国(guó)内棉价(jià)不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速(sù)回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降，根20分米等于多少米 20分米等于多少厘米据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面积20分米等于多少米 20分米等于多少厘米下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的(de)压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消费量(liàn20分米等于多少米 20分米等于多少厘米g)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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