周一的(de)股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下，部(bù)分一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评(píng)价(jià)净(jìng)流(liú)出(chū)的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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