昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本(běn)周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的(de)债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易(yì)所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量(liàng)后得(dé)到(dào)强化(huà)。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处(ch甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的ù)在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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