产能方面(miàn)，金(jīn)龙鱼目前有(yǒu)70多(duō)个已投(tóu)产(chǎn)生产基地，央厨杭(háng)州(zhōu)、周口、重庆、兴平基地(dì)已投产(chǎn)，沈阳和(hé)廊坊的央厨(chú)项目也将于年内建成投(tóu)产。目前，河南周口和(hé)陕西兴平央厨开始供(gōng)应学生餐(cān)业(yè)务，多款预制菜在(zài)线(xiàn)下及电商平台(tái)开展(zhǎn)销(xiāo)售。

　　不(bù)过，期货日(rì)报记(jì)者还注意(yì)到(dào)，金龙鱼归属于上市(shì)公(gōng)司股东的扣除非经常性损益的(de)净(jìng)利(lì)润为(wèi)2.4亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降70.94％。这主要(yào)是公司(sī)的(de)套期保值操作未完全满足套期会(huì)计要求的衍(yǎn)生(shēng)金融工具(jù)损益的影响，因(yīn)此将套(tào)期保值业务划定为非经(jīng)常性损益(yì)，排(pái)除在(zài)净(jìng)利润外。

　　金龙(lóng)鱼在《关于开展2023年度商品(pǐn)期货套期保值业(yè)务(wù)的公告(gào)》中披露，将(jiāng)在(zài)2023年对在场内市场(chǎng)交易的与公司及(jí)下属子(zi)公司(sī)的生产(chǎn)经营有直接关系的(de)原料、产品、油脂等(děng)期货(huò)品种(zhǒng)，主(zhǔ)要包括：棕榈(lǘ)油、豆油(yóu)、菜油、菜粕、大豆(dòu)、玉米(mǐ)、花生等品种(zhǒng)。第一季度，饲(sì)料原料和油脂科技产品的(de)销(xiāo)量有(yǒu)所增长，营业收(shōu)入同比(bǐ)上涨(zhǎng)，但是在(zài)行情下跌(diē)的过(guò)程中，公司油脂科(kē)技相(xiāng)关产品的利润受到挤压，导致利润同比有(yǒu)所减少。从合并资产负债表中(zhōng)可以看(kàn)出，衍生(shēng)金融资产(chǎn)从年初余额的(de)5.8亿元增(zēng)长(zhǎng)到了(le)期(qī)末的(de)8.3亿元，实现了(le)对现货市(shì)场的对(duì)冲作用(yòng)，弥补了(le)一定的(de)利润损失。

　　记(jì)者还注意到(dào)，油脂(zhī)加工企业(yè)道道全一季(jì)度扭亏(kuī)为(wèi)盈(yíng)。4月(yuè)26日晚间(jiān)，道道(dào)全(quán)发(fā)布2023年一季度报，公司实(shí)现营业(yè)收(shōu)入17.48亿元，同比增长41.34％，实现扣非后净利润(rùn)7093万元(yuán)，实现经营(yíng)活动产生的现(xiàn)金流量净额3.31亿(yì)元(yuán)，亦跟随同步转(zhuǎn)正(zhèng)。由于产能释放、原料回(huí)落、消费复(fù)苏、推出新品等利好因素影响，道道全迎来业绩修复时刻(kè)。分析(xī)人士表示，道道全业绩修复有持续性，预计二季(jì)度还(hái)有增(zēng)长。

　　“原(yuán)材料价格下降”是道(dào)道全业绩出现大反转的主要原因。

　　三(sān)年间，原(yuán)料(liào)菜(cài)油价格(gé)从(cóng)8000元/吨(dūn)一线飙涨至(zhì)14000元/吨以上(shàng)的(de)历史高位，这大大(dà)抬升了(le)企业的加工成本(běn)。然(rán)而(ér)零售终端的包(bāo)装(zhuāng)油价格上涨幅度却不及成(chéng)本上涨幅度(dù)，甚至出(chū)现卖得越(yuè)多、亏得越多的情况，这导致(zhì)油脂加工企(qǐ)业(yè)的盈利能力大幅下(xià)降，道道全也(yě)不例外。自2022年下半年以(yǐ)来(lái)，道(dào)道全(quán)新建产能陆续释放，海(hǎi)外到港原料陆续增长(zhǎng)，带(dài)动(dòng)道道全的包装油毛(máo)利率逐步回升。

　　道道全近年来主推(tuī)旗下茂名工厂(chǎng)建设(shè)，并(bìng)于(yú)今年(nián)一季度取得(dé)阶段性成绩。2022年7月份，道道全茂名工厂建成投产，此(cǐ)后产能处于爬(pá)坡释放(fàng)期。今(jīn)年(nián)以来，广东(dōng)大力(lì)发展预制(zhì)菜(cài)产业，一季度广东(dōng)地区餐(cān)饮消(xiāo)费回暖势(shì)头良好，为道道全(quán)茂名(míng)工厂(chǎng)的投产及产能释放(fàng)带来正面影响(xiǎng)。

　　道道全还(hái)表示，今年(nián)一季(jì)度扭亏为盈的另一(yī)主要原因(yīn)是主要原料(liào)价格出(chū)现下(xià)降趋势，缓解公(gōng)司(sī)的采购及成本(běn)压力。自2022年下半(bàn)年开始，道道(dào)全(quán)所用主要原料(liào)的国际交易价格呈(chéng)现(xiàn)出回落走势，受船期和现货到厂的时间影响，道道全(quán)的主要(yào)原料综合(hé)采购成本随(suí)后于2022年年末回落，2023年一季度则进一步延续回落趋(qū)势，对其一季度实现扭亏(kuī)为盈有明显正面贡献(xiàn)。

　　目前，道道全旗(qí)下拥有多(duō)个品牌，经销商总数(shù)已达1308家，遍及华中(zhōng)、西南、西北(běi)、华东(dōng)、华南等(děng)菜油主(zhǔ)要(yào)消费区域，并(bìng)在岳(yuè)阳、重(zhòng)庆、绵阳、茂名、靖江设立(lì)生产加工基地。由于拥(yōng)有多个品牌及多地工(gōng)厂，下游消(xiāo)费复苏、上游原料看跌将(jiāng)成(chéng)为道道全今年业绩修复的两大(dà)驱动因子。对于今年的业绩，道道全持有谨慎乐观态度(dù)，认(rèn)为业绩修复(fù)有一定持续(xù)性，未来不宜过度悲观(guān)。亦有多家券商对道道全今年(nián)业绩(jì)表达正(zhèng)面预期，并(bìng)预测其今(jīn)年全年营业收入将(jiāng)突破(pò)100亿元(yuán)。

　　毛(máo)利率(lǜ)方面，随着大豆、棕榈油(yóu)、包(bāo)材等大宗原材(cái)料价格自(zì)2022年下半(bàn)年高位回落，且叠(dié)加提价(jià)效应(yīng)逐渐显现，部(bù)分(fēn)公司(sī)毛(máo)利率迎来较明显改善。

　　对于(yú)行(xíng)业发(fā)展格局(jú)与趋(qū)势，道(dào)道(dào)全认为，2023年，从目前掌(zhǎng)握的信(xìn)息来看，原材料供给预计将趋(qū)向(xiàng)于(yú)宽松，但(dàn)天气、能源(yuán)及国际政治经(jīng)济形势等因素(sù)的影响，又(yòu)给油脂、油料(liào)市场带来不确定(dìng)性。包装食用(yòng)植物油是生(shēng)活(huó)必(bì)需消费(fèi)品，市场空间广(guǎng)阔。随(suí)着消费者健康意(yì)识的提(tí)高，对健康、安全、营养(yǎng)的食(shí)用油需求也将持续增加，未来品(pǐn)牌(pái)化(huà)、高端化将是行业发展(zhǎn)的趋势，品牌差异化现(xiàn)象(xiàng)也(yě)将(jiāng)日益凸显。

　　中信建投油脂分析师(shī)石丽红告诉记者，在原料供应端(duān)，大宗农产品价格已“退烧”，进入下行周期，而(ér)且我国菜油原料(liào)供应出现了(le)从未(wèi)有过(guò)的多元及宽松局面，包装油的成本端(duān)压力缓解趋(qū)势明显。

　　今年以来，菜油(yóu)的(de)消费需求(qiú)端(duān)则是喜忧参(cān)半。

　　“今年1—2月(yuè)油(yóu)脂油料市场整体运行平稳，缺乏突出(chū)矛盾且(qiě)供需端均有不确定性，盘面整体呈现(xiàn)振荡走势。然而，进入(rù)3月后市场风云(yún)突变(biàn)，硅谷银行倒闭引发(fā)市场恐慌及连锁反(fǎn)应(yīng)，为全球金融市(shì)场的稳定性(xìng)带(dài)来了挑战，对整个商品乃至金融市场造(zào)成了较(jiào)大冲击。此(cǐ)外，巴西大豆及欧(ōu)洲菜油(yóu)供给压力从进口成本端为油脂油(yóu)料(liào)市(shì)场(chǎng)形成(chéng)了较(jiào)大拖(tuō)累。宏(hóng)观与(yǔ)基本面利空出现共(gòng)振(zhèn)，不论是(shì)油还是(shì)粕均显著(zhù)跌破此前振荡区(qū)间(jiān)。虽然市场并(bìng)不看好油粕走势，但如此凌厉(lì)的跌势仍(réng)在节奏上超出了市场预期(qī)。”石丽红说(shuō)。

　　也有行(xíng)业(yè)人士认为，今年一季度(dù)油脂的走势(shì)也受(shòu)到宏观面影(yǐng)响。另外，在大(dà)量乌(wū)克兰及澳洲廉价菜籽的冲击下，今年欧洲菜籽进口同比增加200多(duō)万吨，原油价格不景气带来生柴投料需求(qiú)减(jiǎn)少，这令(lìng)欧洲(zhōu)菜油(yóu)的(de)出口潜力大大增加。此(cǐ)外，继续(xù)增产的(de)俄(é)罗(luó)斯菜油大部分(fēn)依赖对中国出口，在加拿大旧(jiù)作菜(cài)籽(zǐ)采购(gòu)近500万吨(dūn)的背景下，国内后期面(miàn)临的菜油供给压力十分明显。

　　但今(jīn)年以来，行业(yè)普遍反映(yìng)，油脂消费复苏不及预期(qī)，包装油(yóu)需(xū)求乏力，国内食(shí)用(yòng)油需求(qiú)整体增(zēng)量空间不大(dà)。要想拿(ná)到更多(duō)市场份(fèn)额，不同(tóng)油种之间、大小(xiǎo)企业之间的竞争十分激烈(liè)。

　　“当(dāng)前需(xū)求仍处于弱势，因(yīn)提(tí)货(huò)较好，菜油表观库存处于低(dī)位，终端库(kù)存处于高位。随供(gōng)应(yīng)逐步增加，表观库(kù)存或(huò)逐步起量，二季度菜(cài)油价格(gé)与相(xiāng)关油脂价差(chà)缩小格局背景下，菜油需求或起量，但(dàn)中短期仍处(chù)于(yú)累库态(tài)势。”石丽(lì)红说。

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