金融界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒(jiǔ)第(dì)一股”光环的(de)珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的(de)是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就缩水(shuǐ)超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒(jiǔ)企成功(gōng)上市(shì)，珍酒李渡是近(jìn)7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目前(qián)西(xī)凤酒、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此(cǐ)次在港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签率(lǜ)100%。值得注意(yì)的是(shì)，不知(zhī)道是(shì)出于何(hé)种考(kǎo)虑(lǜ)，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共计(jì)引(yǐn)入两轮投资者(zhě)，分别是(shì)有着(zhe)“华(huá)尔街之狼”之称的(de)私(sī)募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李(lǐ)渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私募(mù)巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)

　　公开资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一家(jiā)致力提供以酱香型为主的次高端白酒产(chǎn)品的中国白(bái)酒公司。珍酒李(lǐ)渡集(jí)团(tuán)旗下(xià)包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘(xiāng)窖(jiào)及(jí)开口笑四(sì)大白酒品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型(xíng)三(sān)大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按(àn)2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四(sì)大民营白酒公司，以及(jí)中国白(bái)酒行业中提供三种香型白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归(guī)母净利润为(wèi)5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速(sù)在(zài)下降。

　　此外(wài)，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公(gōng)司相比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的(de)今世(shì)缘、口子窖(jiào)等企业(yè)毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率的(de)直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的(de)“豪横”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别占公(gōng)司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的存(cún)货(huò)正在逐步增(zēng)加。报告(gào)期内，公司存货(huò)分别(bié聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗)为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货(huò)周转(zhuǎn)天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解释(shì)称(chēng)大部(bù)分(fēn)存货为基酒，但仍然(rán)有(yǒu)不少(shǎo)针对其产(chǎn)销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东曾(céng)操(cāo)盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于(yú)行业的毛(máo)利(lì)率和(hé)“豪横”的广告支出(chū)，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李渡创始人吴向东(dōng)的(de)操(cāo)盘手法密切相关(guān)。

　　声名(míng)在外(wài)的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东是(shì)一名白酒(jiǔ)行业的老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴向东出(chū)生在(zài)湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸(mào)学校(xiào)毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华联集团工(gōng)作。此后(hòu)四年，他升至新华联(lián)集团(tuán)董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒王的代(dài)理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南第一(yī)。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市场竞争(zhēng)白热化，下(xià)游经销商的日子越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东(dōng)想(xiǎng)自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮(liáng)液签订了OEM代(dài)工协议，这(zhè)是他(tā)在白酒业首(shǒu)创了一种(zhǒng)新模(mó)式(shì)OEM，即(jí)贴牌代工模式，随(suí)后，金六(liù)福在这(zhè)一年(nián)诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时(shí)任(rèn)男足主(zhǔ)教练的米卢(lú)誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找(zhǎo)来米(mǐ)卢担任金六福(fú)形象(xiàng)代言人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福(fú)酒，金六福。”很长一(yī)段时间，金六福的(de)广告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告(gào)轰(hōng)炸下，金六福迅速成为国民(mín)白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一(yī)天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌(pái)珍酒、江西(xī)李渡，以及(jí)湖南(nán)知(zhī)名白酒品(pǐn)牌湘窖(jiào)和开口笑正式(shì)合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控制的(de)金东集(jí)团旗下共有华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东(dōng)投(tóu)资三个产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能源、互联(lián)网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也(yě)一举(jǔ)成为湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡(hú)润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关论坛上(shàng)，在(zài)酒水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询董事长王(wáng)朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅(bàng)观点(diǎn)”：酒业(yè)整体将长期进(jìn)入销量负(fù)增长、收入(rù)低增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并(bìng)且很(hěn)可能(néng)刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行(xíng)业的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋(qū)势(shì)，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费在(zài)疫(yì)情场景中(zhōng)并没有太受影(yǐng)响，次高(gāo)端库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢(huī)复较快。高端的恢(huī)复没(méi)有看到更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业绩(jì)会出现增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周期看趋(qū)势，现在存在三个(gè)矛盾(dùn)：一(yī)是产区和供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产区都在扩产能(néng)，但销量在下降(jiàng)；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业都在(zài)向下扩展产品线(xiàn)，和(hé)地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企(qǐ)业渠道(dào)重心下(xià)移，和地方酒企(qǐ)的(de)渠道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的(de)主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价位带，其原因在于城市(shì)化，大部分劳(láo)动(dòng)人口(kǒu)从(cóng)农村转移到城市后，消(xiāo)费习(xí)惯变(bi聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗àn)了(le)，导(dǎo)致未来升级空间(jiān)基数变小；超(chāo)高端从(cóng)5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的(de)量(liàng)至(zhì)少涨了(le)两倍(bèi)。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白酒节(jié)前和节(jié)后的终(zhōng)端进(jìn)货量数据。其中(zhōng)：2000元以上相(xiāng)关产品下(xià)降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元(yuán)相(xiāng)关产品(pǐn)下(xià)降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端(duān)相(xiāng)关产品节前(qián)下(xià)降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次(cì)高(gāo)端价格节前(qián)下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下(xià)中低端(duān)节前增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒李渡未来走向何方让(ràng)我们(men)拭(shì)目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗