5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到(dào)《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款华大基因有国家背景吗利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的(de)调整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来(lái)的激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息(xī)差(chà)水平(píng)均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代(dài)表着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制(z华大基因有国家背景吗hì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行和股份制商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的(de)预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使得(dé)各行(xíng)下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在具一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn华大基因有国家背景吗)，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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