分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为(wèi)严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资(zī)产(chǎn)规模较(jiào)大(dà)或(huò)者投资者人数(shù)较多、与其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)或者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大(dà)不(bù)利影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下(xià)列任一(yī)条件的，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个工(gōng)作(zuò)日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监(jiān)会报告(gào)：基(jī)金资产(chǎn)净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量(liàng)连续(xù)20个(gè)交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符合重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份(fèn)额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规(guī)模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)，监管(guǎn)要(yào)求更加严格，基(jī)金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机(jī)制。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护(hù)投资(zī)者的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金(jīn)融安全(quán)产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提(tí)升(shēng)风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打(dǎ)破(pò)刚兑，高安全(quán)产品收益率回落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配的(de)合(hé)理(lǐ)水平。随着(zhe)资(zī)管新规的逐(zhú)步落(luò)地，回归本源的主(zhǔ)动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的附加监管要求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系(xì)统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励(lì)等(děng)不得(dé)直(zhí)接或者(zhě)间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金的(de)规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金的投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一(yī)家公司发形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句行的证(zhèng)券市值不(bù)得(dé)超过(guò)基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资(zī)格(gé)的(de)同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产(chǎn)的规模(mó)合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩(shèng)余(yú)期(qī)限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合(hé)的(de)杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的(de)风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)比例形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部(bù)分货(huò)币市场基金规模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动性安(ān)全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是(shì)从考(kǎo)核机制，还是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)。

　　制定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定(dìng)合理有效(xiào)的风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证监会(huì)备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)发生重大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头(tóu)相关部门成立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风险应对预(yù)案等对重要货币市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是，可能会对部分投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一(yī)定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基金(jīn)规模较(jiào)小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要(yào)注意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的资(zī)产安全要求，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币(bì)市场基金的规(guī)范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散化、安(ān)全(quán)化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的(de)重点(diǎn)货(huò)币基金名(míng)录(lù)内，可能是投资者选择(zé)考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

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