近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共(gòng)同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口(k再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活ǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几(jǐ)乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年(nián)初(chū)就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国(guó)内(nèi)焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或需(xū)求(qiú)明(míng)显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导(dǎo)致期(qī)货和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近(jìn)期焦(再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难涨。

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