一(yī)度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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