用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢的(de)企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢)曝(pù)出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前(qián)仅为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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