本(běn)周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚(xū)晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下(xià)跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两地(dì)上市(shì)指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数(shù)和恒生指数(shù)过去3个月表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么达克中国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加(jiā)息(xī)在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情(qíng)绪上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股(gǔ)票剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么评(píng)级从(cóng)高(gāo)配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条(tiáo)以(yǐ)来最(zuì)快速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息(xī)导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股价周三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应(yīng)的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿(yì)美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业危机(jī)频现，让A股机构不再抱(bào)团(tuán)银行股，银(yín)行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言，工商银(yín)行兔年(nián)以(yǐ)来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价大(dà)涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利增速(sù)；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风行，市场风格(gé)转换。但二者(zhě)市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是(shì)五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净(jìng)率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市(shì)场(chǎng)均值，已(yǐ)是国(guó)家资(zī)本(běn)新(xīn)战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是(shì)为(wèi)中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年(nián)里，沪(hù)指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题的(de)红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现(xiàn)？关键(jiàn)在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强势行情(qíng)。二(èr)是作为A股(gǔ)第二(èr)大(dà)行(xíng)业指数(shù)，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一成(chéng)，或(huò)是否极泰(剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么tài)来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交始终(zhōng)维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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