4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随(suí)俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归(guī)至外(wài)棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大duì)于产能(néng)持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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