编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是前(qián)十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年(nián)初至今表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基(jī)金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的(de)预(yù)期下(xià)，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银河和美(měi)生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成(chéng)名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的(de)追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度(dù)与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一个触底回(huí)升(shēng)的(de)过(guò)程(chéng)。如果叠加(jiā)在(zài)汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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