一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪(xù)比较积(jī)极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qiá岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市n)移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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